報(bào)告期內(nèi)，Adidas營(yíng)收達(dá) 59.5 億歐元，同比增長(zhǎng) 2.2%，但低于分析師預(yù)估的 62 億歐元。與之形成反差的是，凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，達(dá)到 3.69 億歐元，同比大漲 94%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，毛利率由上年同期的 50.8% 提升至 51.7%，超出預(yù)估的 51.5%。

Adidas方面表示，營(yíng)收、凈利潤(rùn)及毛利率的表現(xiàn)，得益于產(chǎn)品折扣減少、貨運(yùn)成本下降和庫(kù)存前置。為趕在美國(guó)關(guān)稅落地前將大量商品提前運(yùn)往美國(guó)，截至 6 月底，公司庫(kù)存激增 16%，達(dá) 52.6 億歐元。然而，這一庫(kù)存前置舉措被業(yè)內(nèi)認(rèn)為并非前置倉(cāng)庫(kù)，而是前置風(fēng)險(xiǎn)。

危機(jī)正從供應(yīng)鏈另一端逼近，不可控成本上升成主要擔(dān)憂。Adidas在財(cái)報(bào)中警告，美國(guó)上調(diào)對(duì)越南和印尼商品的關(guān)稅，預(yù)計(jì)將在 2025 年下半年帶來(lái)約 2 億歐元的額外成本。而越南和印尼是其大型代工基地，截至 2024 年底，分別貢獻(xiàn) 27% 和 19% 的產(chǎn)量。

首席執(zhí)行官 Bjorn Gulden 直言，若這輪關(guān)稅引發(fā)更的通脹，公司難以預(yù)估對(duì)消費(fèi)者需求的連鎖影響，這意味著除了利潤(rùn)可能被壓縮，消費(fèi)者對(duì)漲價(jià)后的 Samba、Gazelle 等產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)意愿能維持多久也存在極大不確定性。

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